C’est un fait : À fin septembre 2026, le phénomène est assez net : le rendement du BDT 10 ans est passé de 2,96 % fin 2025 à 3,54 % le 18 septembre 2026, soit +58 points de base. Le 15 ans atteint 3,90 % et le 20 ans 3,98 %. En revanche, le taux directeur de Bank Al-Maghrib est resté à 2,25 %.
✳️ Quel impact pour les OPCVM obligataires ?
la hausse des taux les pénalise : Une obligation déjà détenue par un fonds devient moins attractive lorsque les nouvelles obligations offrent un rendement supérieur. Son prix baisse donc.
Pour un OPCVM, l’effet dépend surtout de sa sensibilité/duration :
- sensibilité 1 → +1 % de taux ≈ -1 % sur la valeur du portefeuille ;
- sensibilité 3 → ≈ -3 % ;
- sensibilité 5 → ≈ -5 %.
Et c’est précisément le problème actuellement : la hausse marocaine se concentre surtout sur la partie longue de la courbe. Les BDT 10, 15 et 20 ans ont déjà subi une baisse de prix, avec un impact d’autant plus important que la maturité est longue.
✳️ Quels OPCVM privilégier ?
| Type d’OPCVM | Sensibilité | |
| Monétaire | ≤ 0,5 | |
| Obligataire court terme | 0,5–1,1 | |
| Obligataire MLT, sensibilité faible | ~1–2 | |
| Obligataire MLT, sensibilité 2–4 | moyenne | |
| Obligataire MLT, sensibilité >4 | élevée | |
| Très longue duration | très élevée |
Les seuils réglementaires marocains distinguent notamment les OPCVM monétaires (sensibilité ≤0,5), obligataires court terme (0,5–1,1) et obligataires moyen/long terme (>1,1).
Notez toutefois que La remontée des taux est mauvaise à court terme pour le portefeuille existant, mais elle est bonne pour les rendements futurs.
Prenons un fonds ayant une sensibilité de 4. Une remontée des taux de 0,50 % peut théoriquement provoquer environ -2 % de baisse initiale de la VL. Mais lorsque les obligations arrivent à échéance, le gérant peut réinvestir à des taux plus élevés.
C’est donc essentiellement en fonction de votre horizon de placement qu’il faut faire son choix :
- si votre objectif est de placer de la trésorerie sur 6–24 mois, je privilégierais actuellement un OPCVM monétaire ou obligataire court terme plutôt qu’un OPCVM MLT très sensible.
- Si l’horizon est 3–5 ans : Je commencerais à regarder les OPCVM obligataires MLT, mais plutôt ceux dont la sensibilité est contenue, ou j’investirais progressivement plutôt qu’en une seule fois.
- Si l’horizon est 5 ans et plus et que l’on pense que les taux longs marocains finiront par se stabiliser ou baisser : Les OPCVM MLT actuellement pénalisés peuvent devenir intéressants, car la baisse future des taux produirait alors un effet positif sur la VL, en plus du rendement obligataire courant.
Au Maroc, le taux directeur est stable à 2,25 %, tandis que les taux longs ont fortement remonté. Cela signifie que le risque actuel n’est pas simplement celui d’une nouvelle hausse du taux directeur : c’est surtout une revalorisation de la prime de terme et des rendements longs.
Il est judicieux de répartir ses avoirs ou de les arbitrer en 2 poches : une, court terme et une moyen terme et de choisir plusieurs OPCVM.
Tableau indicatif des OPCVM obligataires au Maroc début octobre 2026
| Rang | OPCVM | Catégorie | Perf. YTD | Perf. 1 an | Sensibilité | Avis |
| 1 | Capital Imtiyaz Liquidité | CT | +2,14 % | +2,79 % | 0,5–1,1 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 2 | Oblitop | CT | ~+2,04 % | +2,82 % | 0,5–1,1 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 3 | Upline Oblig | CT | +2,15 % | +2,77 % | 0,5–1,1 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 4 | Oblifutur | MLT | +2,20 % | +2,65 % | 1,1–5 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 5 | Capital Obligations Plus | MLT | +1,07 % | +1,28 % | 1,1–2,1 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 6 | WG Obligations | MLT | +1,15 % | +1,19 % | 1,1–5 | ⭐⭐⭐ |
| 7 | Upline Horizon | MLT | +0,10 % | +0,23 % | 1,1–5,1 | ⭐⭐⭐ |
| 8 | CMR Obligations | MLT | -0,52 % | -1,13 % | 1,1–10 | ⭐⭐ |
| 9 | SCR Obligations | MLT | -1,14 % | -1,46 % | 1,1–9 | ⭐⭐ |
| 10 | Avenir Obligation | MLT | -1,32 % | -2,21 % | 4–8 | ⭐⭐ |
✳️ des noms ?
1. Court terme : Capital Imtiyaz Liquidité / Upline Oblig / Oblitop
Avec une sensibilité de 1,1 et un bon parcours en 2026, c’est le fonds à choisir dans cette optique court terme.
2. MLT défensif : Capital Obligations Plus
Sans prendre de gros risque dans le proche avenir, (sensibilité 1,1–2),1c’est le fonds de la catégorie MLT qui permet de jouer progressivement une remontée future des obligations:.
3. MLT plus rémunérateur mais plus risqué : Oblifutur
Il est intéressant parce qu’il combine une excellente performance YTD de +2,20 % et une sensibilité allant jusqu’à 5. Mais il faut accepter davantage de risque de taux.
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